嘉兴在线

麦格理:金蝶国际云业务进度乐观 维持买入评级

7月8日,McGee理发研究报告指出,金蝶国际()的云业务收入稳步上升,预计2019年将增长50%以上,但由于云业务营销和研发投入增加,利润增加利润率。可能会失望。

2019年上半年,金蝶的收入增至14.7亿至15.3亿元,同比增长15%-20%。云业务收入将增至5.33亿--56.8亿,增长50%-60%。尽管金蝶最近的利润率出现波动,但基于金蝶云业务的快速增长,麦格理决定维持金蝶的买入评级,目标价为9.5港元。

麦格理报告指出,中国的宏观经济放缓直接影响了金蝶的业务。金蝶在中小企业软件系统中占有强大的市场地位,整体宏观经济放缓对金蝶在同行业中的影响很大。 7月5日,金蝶管理层表示,该集团的利润回升速度较之前较慢,这表明金蝶在宏观经济不确定的情况下面临更大的经营压力。基于此,在2019年上半年,麦格理决定将传统ERP业务收入的增长率从同比下降4%降至0%。

麦格理在报告中表示,金蝶正在从传统的ERP转变为云业务。金蝶云业务稳步增长,2019年云业务收入增长50%以上。金蝶PaaS云云平台上半年共有28个新客户,平均合作基金为1.1每个客户数百万。与此同时,电子商务服务云平台金蝶“涂艺云”在上半年回归增长趋势。

至于金蝶利润率增速放缓,麦格理认为有三个主要原因。首先,云业务投入了大量的研发成本。天空释放后,金蝶投入大量资金进行苍云云的进一步研发和改进。目前,金蝶云和苍梧已经发布了金融云和人力资源云部门。麦格理预计,制造云和其他功能云部分将在2020年推出。其次,云业务营销消耗更多资金。在2019年上半年,金蝶开始培训云业务的渠道合作伙伴,并鼓励云产品的推广和销售,这可能会增加自己的营销费用。第三,金蝶失去了对亚信科技()的投资,损失了大约1800万。

基于金蝶云收入的稳定增长和政府政策的支持,麦格理决定维持金蝶的买入评级,并建议买家以低价购买金蝶。