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净利润大幅下降八成后 东阿阿胶不得不内外转型

在净利润下降80%之后,东阿阿胶不得不在内外进行转型连续12年保持高增长的东阿阿胶的表现有所下降。字数限制后,股价开始下跌。面对外在的疑虑和自身的商业压力,东阿阿胶将在未来关注女性的美丽

年度报告“雷时期”刚刚过去,半年度报告期也随之而来。

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7月14日晚,东阿阿胶(.SZ)发布半年度业绩预测,回归母亲净利润下降近80%,令投资者意外。第二天早上,东阿阿胶的股价在当日收盘时开盘,收于35.42元/股,当日市值蒸发超过25亿元。

“事实上,早在近几年,阿胶就不断发出缓慢的信号。如今,各种各样的问题一直暴露出来。东阿阿胶的价格在15年内飙升了40倍。增加是销售利润,库存积压和消费的双重下降。损失。“长期关注东阿阿胶业内人士指出。

至于过去12年来首次表现下滑,东阿阿胶官方表示:“目前公司规模正在逐步扩大,受整体宏观环境等因素的影响,以及市场对回归的预期。阿胶价值逐渐下降。库存减少,导致公司上半年产品销售下滑,公司也进入了良性整合期。“

如何应对最困难的时期?

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“事实上,从表现方面来看,很难看出东阿阿胶突然变得'暴力',因为东阿阿胶的表现保持稳定增长。它被市场公认为优秀的白色马股票,这次是净利润。暴跌真是太棒了。“长期关注东阿阿娇的投资者告诉《投资者网》。

事实上,从东阿阿胶的收入来看,东阿阿胶自2005年以来保持稳定增长,今年营业收入飙升至73亿元,净利润也从2005年的1.14亿元转为18倍。达到20.85亿元,收入和净利润连续12年保持稳定增长。

在2019年第一季度,东阿胶滑坡是重要的。根据财务报告,2018年东阿阿胶的营业收入达到73.38亿元,同比下降0.46%。 2018年,母亲净利润达到20.87亿元,同比增长2.1%。在2019年第一季度,东阿阿胶的收入和回归母亲净利润率首次下降,分别下降23.83%和35.48%。

“自去年以来,阿胶系列产品的单价和销售增速大幅放缓。一方面,东阿阿胶多年来一直依赖“提价策略”,这已经导致消费者和经销商开始不买。另一方面,阿胶市场竞争激烈,其第一竞争对手富侨集团已经收获了低端市场,同仁堂,红吉堂,太极集团等其他品牌的制药企业纷纷加入,竞争加剧在阿胶市场,即使在高端市场。东阿阿胶目前的市场份额也在受到侵蚀。“一位医药经纪分析师告诉《投资者网》。

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值得一提的是,早在2016年,东阿阿胶的表现就开始出现疲劳迹象。根据财务报告,2015 - 2018年东阿阿胶的收入增长率分别为35.94%,15.91%,16.70%和-0.46%。四年来,东阿阿胶的净利润增长率分别为19%,14%和10.36%。 1.98%,收入和净利润自2016年起放缓。截至今年第一季度,两项指标均出现负增长,这是自2006年以来东阿阿胶的首次负增长。

据悉,东阿阿胶的产品结构比较简单。 2018年,阿胶系列产品仍是公司的主要盈利来源,一些新产品的开发尚未形成稳定稳定的表现。因此,东阿阿胶每年都会投入大量的销售额。成本,依靠营销和广告来扩大消费群体并保持业绩增长。

其中,东阿阿胶的年销售额高,直接反映了其对营销的重大依赖。根据财务报告,2015 - 2017年东阿阿胶的销售费用维持在2亿元左右。 2017年,公司销售费用达到18.05亿元,占总收入的24%。 2018年,东阿阿胶销售费用开始下降,另一方面是2018年收入的直接负增长率。今年第一季度,东阿阿胶的销售费用为2.69亿元,与同期相比下降12%。在第一季度,东阿阿胶的收入和净利润一直在下降。

“东阿胶正面临着十多年来最困难的时期。与此同时,阿胶的快速发展为市场带来了繁荣。与此同时,市场出现混乱,但混乱是治理的开始,这个过程需要2 - 3年。东阿阿胶总经理秦玉峰在今年6月18日召开的2018年年会上表示。

应收账款增加,净现金流量为负值

业绩下滑后,东亚阿胶的应收账款同比增长吸引了投资者的关注。

根据2018年年报,东亚阿胶应收账款期末为24.07亿元,比期初余额10.57亿元增加13.43亿元,增幅127.8%。截至今年一季度末,应收票据和应收账款28.16亿元,比上年同期增加11.87亿元,增加16.29亿元,其中应收账款增加10.17亿元元。可以看出,东阿阿胶应收账款和应收票据指标不断攀升。

应收账款激增的背后直接反映了东阿阿胶和下游渠道在放养方面的“让步”。

“东亚阿胶的表现在过去三年已经放缓,终端消费者已开始失势。销量的下降必须保持这本书的“稳定”。所以近年来,东阿阿胶开始放松“卖货”信贷,再加上价格信号的释放,经销商增加货物数量,应收账款自然上涨,但如果后期有坏账,它会对东阿阿胶产生不利影响。 “上述制药行业经纪分析师表示。

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今年6月18日,董华阿娇秘书,高级副总裁兼财务总监吴怀峰也在2018年年会上作出回应。该法案的形成是由于经济形势的变化,产品价格上涨的预期正在下降。整个营销过程中的让步。 “我们不这样做。其他品牌也会这样做。经销商柜台和仓库都计算在内。你不会占用其他人。公司会根据风险提供适当的信贷和表格应收账款和账单。”/p>

此外,值得注意的是,东阿阿胶2018年经营活动产生的现金流入较2017年减少近8亿元。今年第一季度,经营活动产生的现金流入为人民币9.49亿元,减少同比增长30.99%。它不断呈现下降趋势。

经营业绩不佳,单一收入结构,同时库存和应收账款日益增加,现在东阿阿胶业务活动现金流入逐渐恶化,这些都将影响东阿阿胶的业绩在下半年。该公司的盈利能力已降低。

7月15日,中金公司发布研究报告,将东阿阿胶的2019年和2020年盈利预测分别调整为1.5元和1.69元,同比分别下降53%和12.9%。考虑到短期业绩压力,公司的目标价格降至33.8元/股。

7月18日,摩根士丹利将东阿阿胶降级为低评级,目标价从60元降至30元。

未来,计划依靠“医疗+ OTC”两轮驱动

公司成立于1952年,1996年在深圳证券交易所上市。东阿阿胶已有67年的发展历史,已成为中国最大的阿胶企业。产品远销国内,销往香港,澳门,东南亚,欧美等十多个国家和地区。

面对最困难的时期,东阿阿胶实际上开始调整其战略目标。在6月18日的股东大会上,公司高管表示,女性的美丽应该被用作个人品牌,大品牌下的研发应该继续推进。对消费者的需求持续增长。

董阿娇说,阿胶类一直偏向中年女性,但近年来逐渐走向年轻化的方向,28至50岁的女性占70%以上。未来,东阿阿胶将继续专注于美容,特殊场景,营养等需求的背景,并将继续研发新产品。

此外,东阿阿胶的调整仍在继续:一方面,今年提出了“医疗+场外交易”两轮驱动战略,以及医疗团队,包括三甲二甲医院的发展,和社区私立医院得到加强;另一方面,加强渠道布局,包括制药业,零售连锁店,阿里,JD,OTO等传统渠道,新渠道等新渠道也在不断加强。 (思考财务产出)■