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42亿美金,全球最快IPO诞生:我们为什么投了瑞幸

投资业王飞王一娟

虽然存在巨大争议,但我不得不承认,瑞星在中国风险投资圈创造了另一个神话。

IPO的速度。

投资界(微信ID:pedaily2012)消息,5月17日晚,瑞兴咖啡正式环绕时钟,发行3300万股ADS,每股价格17美元,承销商行使超额配售权后,再加上同步私募5000万美元,共计6.95亿美元,市值42.5亿美元,成为今年纳斯达克IPO融资中最大的亚洲公司。

快速,是瑞星咖啡诞生以来的主要基调快速开店,快速融资,现在很快上市。令人惊讶的是,这只带着巨大损失的“独角兽”仍然到达了海洋另一边的响声阶段。

亏损,烧钱,品味,资本游戏.虽然存在巨大的争议,但我不得不承认,瑞星在中国风险投资圈创造了另一个神话。在上市的特殊时刻,瑞星 Joy Capital,Daxie Capital和Junlian Capital背后的三大投资者接受了投资界的采访。

世界上最快的IPO

“为什么经营了一年多的Rui Xun很快就会进入市场?”

“速度指标不是时候。在今年B +轮融资后,瑞迅咖啡的估值为29亿美元。这个估值已经非常适合上市了。“面对大多数疑虑,Joy Capital发起的合作伙伴刘二海告诉投资界”这个市场中只有客观和中性的数据和价值指标,没有这样的事情。快慢。“

“有一种说法是因为现在没有钱,因为它没有钱。这是缺乏基本的常识。任何时候,没有钱可以融资是件坏事。我一直都是让我们投资的公司在有钱的时候融资。“当你没有钱的时候,你会去融资。你在谈判中的地位是什么?“

大榭资本董事长李辉表示:“瑞星在20个月上市可能创下新纪录。一家公司已经发展到这个阶段,IPO有很多优势,其中之一就是融资良好。 Luckin一个新品牌,一个新模式,需要在快速增长的早期阶段进行一些资本投资。提前接受公开市场融资窗口,毫无疑问,继续实施其战略构想将有很大帮助。企业发展阶段是一个正常的决定。“

从一开始,作为挑战者出现的瑞星就已经看到了融资的速度和扩张。成立伊始,第一轮融资额为2亿美元,投资后估值为10亿美元。它直接是独角兽。消费升级,咖啡市场爆发等,出生于钱的瑞生,直接通过烧钱补贴杀死了小玩家,并指向星巴克。

在前三轮中,大榭资本,Joy Capital和GIC新加坡政府投资公司是瑞兴的主要投资者。上个月,瑞生咖啡完成了1.5亿美元的融资。其中,星巴克股东贝莱德投资1.25亿美元投资于由投资投资财团管理的私募股权基金,其估值为29亿美元。

可以说,瑞兴咖啡是典型资本成熟的样本。在一年半的时间里,瑞星很快完成了并建立了9个月。瑞星门店的数量超过了英国连锁咖啡品牌Costa,该品牌已在中国生产了12年。截至3月份,瑞星门店的数量已超过2000家,星巴克在这家店铺已有17年的历史。现在在中国已有20年,大约有3,500家星巴克店。

瑞星的速度太快,大多数人用资本“烧钱”来解释他们在寻找答案时的成长。

瑞星咖啡店包括2,163家快速销售店(自费+送货,不用餐),109家裕祥店(自费+送餐+用餐)和98家外卖厨房(送餐,不提及餐饮)。成本主要来自商店租金及其他营运成本,材料成本,一般行政开支及营销开支。

商店数量仍在增加,租金和材料成本仍然很高。快速扩张的背后是燃烧金钱和巨额亏损。

根据招股说明书,2019年第一季度,瑞兴咖啡的收入为4.79亿元,同比增长35.94%,净亏损5.52亿元,同比增加4.2亿元。去年; 2018年全年,瑞兴咖啡收入为8.41亿元,净亏损16.19亿元,归属于股东和天使投资者的净亏损达31.9亿元。

但是,瑞星投资者不同意外界的“激进”观点。首先,场地装修周期不短;第二,每家店的服务半径为1-2公里,这与传统的店铺模式完全不同;最后,消费习惯,一杯咖啡的成本结构也在发生变化。

“这不是兄弟们的几个局”

无论争议多少,我都不得不承认,一路飞扬的瑞星是资本市场的传奇典范。资本在瑞星背后的作用绝不是燃烧金钱的作用。

瑞星的诞生源于陆正尧的咖啡情怀。在刘二海的描述中,这是一个跨越近十年的故事。 “2008年,当尼亚加拉瀑布与卢在中国讨论汽车租赁时,他带来了一杯咖啡。在谈到神舟之后,他说咖啡生意也不错。加拿大没有多少人喝星巴克。这杯加拿大全国咖啡便宜又好吃。在2017年下半年,他问我是否还记得我说过的咖啡。当然,这就是它的起源。“

随着瑞星的疯狂扩张,“热门融资”和“资本游戏”的质疑声已经过去了。尤其是瑞星背后的主要投资者与神舟系统基本密不可分。刘二海也对“兄弟砸了一局”的说法做出了积极的回应:“我一直熟悉鲁,十多年了,但这笔钱是LP的钱,熟人再次熟,他是对我们的家庭来说,这不是一项好的投资。这是一种理性的投资行为。“ 2018年,Joy Capital投资了A轮和B轮。目前,刘跃海在瑞盛的代表资本为6.75%。

瑞星是大榭资本的第一笔投资,但这不是第一次。其创始人李辉在担任华平亚太区总裁时投资了中国租车公司。对于瑞星来说,大榭资本也非常咄咄逼人,并且从A轮和B轮投入了近1.8亿美元。它是瑞兴咖啡最大的外部机构投资者。在已公布的瑞兴股权结构图中,大榭资本持有11.9%。

与Pleasant Capital一样,2018年6月和2019年1月,Junlian Capital参与了瑞迅咖啡的A轮和B轮融资。值得一提的是,骏联资本也是其创始团队,神舟租车和神舟特种车的最早投资者。

“自2006年会议以来,双方在过去13年中积累了深厚的友谊和信任。君联资本支持和见证了中国汽车租赁团队的发展和成功。” Junlian Capital董事总经理兼总裁陈浩说。

三大投资者:

我们为什么要投资瑞兴?

瑞星曾经在VC界引起了分歧。虽然不乏支持者,但唱歌的声音并不是很大。在刘二海看来,瑞星标志着中国新基础设施时代的到来。他对瑞星商业模式的定位是“瑞星是新基础设施下传统产业转型的代表。它应该被称为“数据咖啡”更准确。“

刘二海的投资逻辑是瑞星咖啡于2018年提出的“互联网咖啡”发展概念的映射。一杯简单的咖啡,支持物联网,物流,大数据和移动互联网。与传统咖啡不同,无论是在商店还是在商店外,瑞星咖啡的消费者都通过APP订购。用户的所有数据都在平台上,这使得大数据分析成为可能,然后成千上万的人可以更有针对性地提供产品。

瑞星所代表的“线上线下联动和无限场景的新零售模式”是基于互联网技术的支持。 “它可以由用户提供或交付给用户。如果没有完善的物流系统来实现分配,就没有办法实现。咖啡机上的物联网模块监控咖啡机的运行,以防止人为错误并保持产品的一致性。性,这需要物联网的支持。“刘二海说。

在刘二海看来,瑞星发展历史上最值得写的是,在这些新基础设施的共同作用下,商家第一次直接与大量的个人用户进行沟通,这得益于移动的发展。互联网和大数据。

为了实现这一突破,瑞兴干所做的第一件事就是招募编写该计划的工程师。大榭资本董事长李辉说。在李辉看来,瑞星赚了效率的钱。核心是技术。这是一个真正的技术驱动的商业模式。

目前,瑞兴总部的技术团队已有800多人。 “数百个技术团队重塑了咖啡的商业模式和流程。最重要的模块包括商店管理系统,CRM系统,中后端库存管理系统,供应链管理系统,自动补货系统,支付系统。等等。在此基础上,构建一个技术平台,可以支持非常大的流量,并结合前端,中端和后端。这个平台对于瑞兴业务的未来发展至关重要。“李辉说。

最重要的投资是投资。在投资者眼中,瑞星背后是一支具有超强战斗力的力量。 “钱志亚领导的团队是我们共同合作的团队。我们所说的创始团队应具备最强的战略规划能力,强大的执行能力,对业务的深刻洞察力或对消费者的理解。李辉说。” p>

投资绝不是给钱的问题。投资完成后,大榭资本与瑞星进行了大量讨论,包括供应商,渠道拓展,选址和日常业务分析。在李辉看来,投资者必须对项目的未来发展有自己独立的判断。 “我们每周都会碰一次。在最长的时间里,我们整个团队都采用了计算机的模型并且熬夜了。不是大脑的大小和速度,我们会盲目地去。”

在投资瑞兴之前,骏联团队调查了不同形式的咖啡市场的主要公司,如速溶咖啡,即饮咖啡,离线咖啡连锁店,新咖啡零售业务和无人咖啡机。 “综合考虑,新的零售业具有适合风险投资布局的特点:大的市场空间,强大的资本推动,技术驱动的效率,以及马太效应的形成。” Junlian Capital董事总经理邵振兴表示。

选择赛道后,选择团队。“瑞星咖啡核心团队是由神州租车创始团队打造的。在品牌、营销、线下拓展、门店运营等方面积累了大量的经验。同时,还介绍了其他领域相应的高级管理人员。管理团队具有扎实的队伍,具有较强的执行力、技术力量和管理经验。最后,君联资本选择了他们最熟悉的团队。

在邵振兴看来,瑞星团队共同打造了一种全新的零售业态,运用移动互联网大数据智能分析和网站选择,线上线下营销快速获取客户,线下打造产品交付产品和服务,创造了快速消费的奇迹。工业的发展。

瑞星的未来:

投资者准备长期持有

花了一年时间才成为一家价值22亿美元的“独角兽”公司。成立20个月后,它进入了资本市场。瑞星刷新了国内互联网公司的上市速度。上市,对于业务发展来说,只能说是一个新阶段的开始。

“我没有退出计划。我也准备把它放很长时间。刘二海说:“我认为公司仍然很有前途,不必担心。”

“通过登陆美国资本市场,瑞迅咖啡可以展示公司的商业模式,筹集资金,并获得更多投资者对全球投资者的支持。在资本层面,公司在上市前和上市时引入了更多的战略背景。国际投资机构,包括全球食品巨头路易德雷福斯、世界知名私募股权基金贝莱德等,在未来的业务发展中,拥有更广泛的融资渠道,可以帮助公司的业务运行更快,建立更高的竞争壁垒。“君联资本绍振兴对瑞星未来发展提出了更高的期望。

在2019年初的新闻发布会上,瑞星在2019年发布了三个战略目标:超过2500家新店和超过4,500家店铺;与此同时,它将从商店和杯子中超越星巴克等。成为中国最大的连锁咖啡品牌;此外,瑞兴咖啡声称能为客户提供高品质,高性价比的便捷产品。

开店并不是瑞星的终极目标。钱智娅在2019年1月的一次活动中公开表示:“我们将继续努力让中国消费者随时随地方便地喝一杯好咖啡,让咖啡消费成为中国人日常消费的一部分。不是表现身份的奢侈品。“

理想是非常充实,但从长远来看,瑞星面前的最大轰动仍然是有利可图。在刘二海看来,瑞星是一家不会在短期内赚钱而且想在未来赚大钱的公司。数据显示,瑞兴在2019年第一季度的收入为4.8亿美元,亏损为5.2亿美元。高昂的营销和管理费用是瑞星亏损的主要来源。

短期有多短,有多长,没有人能给出准确的预测。钱智娅曾经说过,瑞星将长期坚持补贴,持续三到五年。 “我们和投资者在补贴策略上高度一致。他们也担心我们保守。刚刚完成B轮融资,手头有足够的现金,主要用于开店,新产品开发,数据技术强化,用户补贴和扩大市场,“她说。”

2018年7月12日,陆正尧在接受媒体采访时直接谈到了咖啡补贴:“咖啡一气呵成,一气呵成,枪声充足,星巴克的市值缩水100亿美元,如果星巴克给了我们,我们不会争夺100亿美元的股票。“

2018年8月1日,瑞星进入轻食市场,并将继续增加消费品。目前,瑞星正在进行一系列的类别扩张尝试,包括扩大轻食,午餐沙拉等类别。

同时,降低成本结构是瑞星试图做的一件事。根据招股说明书,瑞盛的客户收购成本和运营成本均呈下降趋势。数据显示,瑞星2018年第18季度的客户成本为103.5元,2019年第一季度为16.9元,大幅下降近84%。

瑞星的故事才刚刚开始。