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低值耗材龙头进军高值耗材领域 蓝帆医疗的商誉之痛

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低值耗材龙头进入高价值耗材领域,兰凡医疗的善意痛苦

兰帆医疗一直梦想建立中国的“约翰逊”!在低值易耗品领域,它是全球医疗级PVC手套的领先制造商。 2010年成功上市后,公司的“健生梦”继续加速。为了抢占全球高价值消费品市场份额,兰帆医疗于2018年花费约60亿元人民币收购新加坡心脏支架制造商百盛国际93.37%。最近,该公司宣布有意收购瑞士心脏100%的股份。阀门公司NVT(NewValveTechnology)为13.9亿元,并且霸权尚未被熄灭。

高声誉一直备受争议

“低值易耗品+高值易耗品”的发展方向没有改变,但兰帆医药在努力实现目标方面一直存在争议。自去年以来,一些业内人士分析,兰帆医疗的商誉价值高达63.79亿元,占公司净资产的80%,可能随时引爆其业绩。

各方担心善意的风险有几个原因。首先,公司通过债券发行收购海外高价值消费品,内生力量薄弱,海外收购风险不小。 8月2日晚,公司宣布拟议公开发行可转换公司债券募集资金不超过31.44亿元,拟用于发展公司的心脑血管业务和保护业务,部分这将是资金。用于收购瑞士NVT。其次,国务院目前正在协调多个部门,严格监督高价值医疗耗材的高价和过度使用。 Bluefan Medical正在崛起,不确定性的风险非常高。第三,该公司的高管去年交换了血液和今年的股东削减套利引发投资者质疑。

一位经纪业务内部人士在接受《国际金融报》采访时表示,无论是贷款收购,股份收购还是现金收购,商誉价值的风险是否具有爆炸性,主要取决于被收购公司是否能带来超过购买价格。如果产生超额收益,高收益价值的好处也是安全的。

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款方面,兰帆医疗的商业信誉处于中等水平。只要目标公司发展良好并能履行其业绩承诺,就不会引发商誉损害。“

预计收购跨国资产的前景

对于Lanfan Medical而言,稳定主营业务的能力,即低价值消耗性PVC手套的生产,是其转向高价值消费品的基础。在未来,设备巨头将如何征服心血管医疗设备的市场份额,除了“买入和买入”外,可能没有其他捷径。

百盛国际和瑞士心脏瓣膜公司NVT将成为兰帆医疗未来风险的关键因素。据公开资料显示,百盛国际是世界第四大心脏支架的研发,生产和销售,仅次于雅培,波士顿科学和美敦力。它在EMEA(欧洲,中东,非洲)地区的市场份额超过10%。其全资子公司吉威医疗在中国的市场份额超过20%,是中国心脏支架领域的三大巨头之一。

瑞士心脏瓣膜公司NVT也具有强大的优势,其主要产品是TAVR(经导管主动脉瓣置换术)植入装置 AllegraTM,该公司也是欧洲五大TAVR制造商之一,其核心产品AllegraTM于2017年3月今年,它获得了欧盟CE认证并取得了销售,并在美国,欧洲和日本得到了高度认可。

从两家目标公司的核心竞争力来看,兰帆医疗的高商业价值似乎并不可怕。由于兰帆医疗无需经过漫长的投资期,因此可直接获取并抢占全球市场份额。根据Edwards Lifesciences的数据,2018年全球经导管心脏瓣膜市场为35亿美元,2024年将达到70亿美元。它处于快速增长阶段,是心血管设备领域增长最快的黄金轨道。

在收购核心资产的同时,蓝帆医疗也在积极调整业务平衡。根据兰帆医药2018年年报,其健康防护手套实现营业收入15.99亿元,占比60.27%。 2017年,健康防护手套的营业收入占96.49%。 2018年,心脏介入器械(包括自产和代理)实现营业收入10.13亿元,占38.17%。可以看出,转变正在以有序的方式进行。

同时,从毛利率来看,健康防护手套的毛利率占23.91%,而心脏介入器具(包括自产和代理商)占67.56%。业内人士表示,“与低值易耗品相比,高价值耗材的价值相对较小,但其利润贡献很大。”可以看出,基于心脏介入设备的高价值耗材已经创造了很多为公司赚钱。利润。

股东减少持股并担心它

尽管预计一些跨境收购将会很高,但投资者仍然认为总是存在不确定性。例如,Bluefan Medical想要进入的高价值消耗品正面临着严格的监管。 7月31日,国务院办公厅针对目前高价值和高价值医疗耗材过度使用的问题,发布了《治理高值医用耗材改革方案》,其中“公立医疗机构的医疗用品被取消,所有公共企业在2019年底前实现。医疗机构的医疗消耗品以“零差价”出售,高价值医疗消费品的销售价格按购买价格执行。 “这一政策导向将对兰凡医疗的”约翰逊梦“产生影响,但目前还不得而知。

对此,兰凡医药相关人士在接受《方案》记者采访时分析说,“目前,对公司没有影响,需要在未来进行评判。”该人士还指出,兰帆医疗不仅同时为多方做好了准备。凭借低值易耗品和高价值耗材,它还拥有国内外工业布局。在未来,随着政策的变化,公司可能会专注于发展外国企业。

值得一提的是,2018年,兰帆医疗的国内业务收入为6.03亿元,海外业务收入高达25.0亿元,分别占营业收入的22.73%和77.27%。与2017年相比,国内业务收入翻了一番。

除了商誉的高价值之外,最近Lanfan Medical股东当前股份的减少也为争议时期的公司带来了动力。就在上个月,蓝帆医疗的第二大股东北京中信宣布计划减持不超过5.54%。此前,兰帆医疗的控股股东,协同人兰帆集团已在10天内完成清关手续。据《国际金融报》记者粗略计算,8月5日收盘价12.89元/股,如果北京中信减持,它和兰帆集团总计超过15亿元。

关于股东削减问题,兰凡医疗告诉《国际金融报》记者,“大股东没有持现金换现金,或者可能是公司的内部发展。兰帆集团的减持主要针对上市公司。泰资格是这样的专业背景投资者。“

主编:常富强