嘉兴在线

矿石坐过山车 期货工具为钢企系紧安全带

?

I0.png

热点

自选股票

数据中心

市场中心

资金流动

模拟交易

客户端

矿石乘坐过山车期货工具是钢铁公司的紧腰带

钢铁公司希望看到铁矿石“面子”

铁矿石是生产钢铁的重要原料,因此钢铁企业不得不关注铁矿石的“面貌”。

自今年年初以来,由于上游供应紧缩等因素,铁矿石价格大幅上涨。 Wind数据显示,7月16日国内期货市场主要铁矿石期货合约飙升至816.5元/吨,为五年来的新高。

“由于供需短缺,铁矿石已成为上半年最强的黑色品种”,上海海联高级铁矿石分析师志海雷在培训会上表示,其价格走势主要分为四个阶段:第一阶段,1月份,由于春节前钢厂补货,现货价格增长缓慢。在第二阶段,受1月底巴西矿难影响,铁矿石价格在休市前突破680元/吨,但在情绪缓解后,受春节影响。影响价格已经减弱。在第三阶段,澳大利亚飓风影响了3月下旬的铁路运输,最终导致两次延伸降低了年度生产目标。港口现货价格从625元/吨上涨至676元/吨,同比增长8%。在第四阶段,由于先前意外的影响,香港的入境人数一直很低,而需求却创下新高。港口库存继续走向水库,现货价格指数从675元/吨上涨至867元/吨,同比增长28.4。 %。

高采矿价格给国内钢铁企业带来了巨大的“投入风险”。原材料激增导致的“矿钢弱势”形势挤压了钢铁企业的利润空间,影响了国内钢铁行业的稳定发展和安全。

据中国钢铁协会统计,上半年钢铁公司利润总额1065亿元,同比下降20.5%,其中主营业务利润同比下降30.7%;销售利润率5.1%,同比下降2个百分点。规模以上工业企业平均利润率。

最近,一些上市钢铁公司预计今年上半年净利润将大幅下降。其中,鞍钢预计2019年上半年实现净利润14.5亿元,同比下降67.3%。该公司表示,上半年生产效率和成本控制工作取得预期成果,但由于市场因素,钢材价格较上年同期有所下降,而原材料价格的快速上涨导致钢材价格上涨。生产成本。鞍钢今年一季度实现净利润4.17亿元,同比下降78.19%。该公司表示,钢铁产品价格低廉和煤矿价格大幅上涨是导致净利润下降的主要原因。

据了解,中国是世界上最大的铁矿石进口国和贸易国,铁矿石对外依存度超过80%。国际铁矿石价格的波动可能对钢铁行业产生直接影响。当前全球经济结构正在发生深刻调整。影响铁矿石价格的不稳定性和不确定性仍然很多。如何规避铁矿石价格波动的风险,促进我国钢铁工业的优质发展,已日益必要和紧迫。

为钢铁公司穿上防弹衣的期货工具

基于钢铁行业发展与铁矿石价格波动的密切关系,行业认为钢铁行业急需押运金融工具。当钢铁公司穿上期货工具的盔甲时,他们不必担心铁矿石的“面子”。

南港集团证券部黑色产业链研究经理严浩波分享了南钢集团在培训会议上使用期货工具进行套期保值的经验。他说,对于钢铁行业而言,对冲工作是在过去三年和今年上半年进行的。黄金时期,通过套期保值,企业利润大大提高,债务业绩有效降低。 “总结可以概括为一句话,即企业有需求,对冲有工具,市场有机会。”

首先,从钢铁行业本身的经营特点来看,钢铁企业有主观需要开展对冲业务。钢铁业是一个周期性的行业。周期性行业的特点是高毛利,不可持续,上涨和下跌,并且存在行业上行区间。钢铁产业链中存在利润分配的博弈。从过去两年的周期表现可以看出。前两年是钢铁焦炭的比赛。今年是钢铁的比赛。换句话说,今年矿产价格飙升已经挤压了钢铁企业的利润。压力。此外,随着金融市场的发展和钢铁电子商务的出现,钢铁工业的价格越来越透明,暴利的时代已经一去不复返了。 “行业和产业链的周期性特征都说明了一个问题。钢铁行业非常脆弱,这就是为什么有必要急于开展对冲工作的原因。“郝浩波直言不讳。

其次,黑色套期保值工具在过去两年中发展迅速。从2009年开始,到目前的9套双焦,铁矿石等,钢铁产业链已成为最具被套期种类的产业。如果公司能够充分利用套期保值工具,风险可以在很大程度上转移。

最后,商品价格大幅波动的时期也是在一定程度上开展对冲工作的好机会。与有色金属和农产品相比,大宗商品的基础波动较大,短期可能存在负面影响。然而,对于工业对冲客户而言,许多对冲模型具有连续性,并且它们被用于连续轧制过程中。当每个基础出现时产生的机会,如此长期,套期保值将导致“面向右”的结果。

“这一时期的结合已广泛应用于国际商品市场,并在一定程度上是国内贸易市场未来发展的方向之一。”长安期货有限公司投资咨询部总经理霍立伟表示。

期货具有价格发现和风险管理的功能,这两项功能在企业中的实施体现在经营的改善上。

以南钢为例,据介绍,南钢的对冲工作始于2009年的螺纹钢市场,并与中钢期货一起组建了专业的对冲团队,并制定了相应的套期保值制度。在2009年至2013年的勘探期间,南钢形成了严谨的投资研究体系,敢于尝试总结经验。从2013年到2015年,南钢开始将期货申请中心转为套期保值。通过总结基础的波动规律,避免机械的套期保值,并根据自身的运行特点制定套期保值结构。从2015年到2017年,南钢逐步形成了一套基本的套期保值结构,基础,战略,虚拟钢厂,从三个不同层面锁定钢厂利润或进行套期保值工作。在此过程中,套期保值金额逐渐增加。从2018年到现在,在实现三级对冲后,南钢开始将业务下放到特定的业务部门,并根据子公司或业务平台的运营模式,针对个性化解决方案。最终,在2018年,南钢的产量,利润和收入均创下新高。

巧合的是,陕西钢铁集团也是利用期货工具帮助改善运营的典型例子。陕西钢铁集团韩城钢铁股份有限公司总经理李洪普告诉记者,“今年上半年,陕山的利润增长了18%,而全国钢铁公司的利润下降了。”李洪普说:“自2009年以来,陕西煤业集团作为陕钢集团和长安期货的股东单位,不断推动陕钢集团与长安期货的合作,共同开发铁矿石和焦炭期货交易模式,积极开展开展对冲业务。与此同时,陕钢集团加快与杭州热电集团和南京钢铁集团的交流,加强与上海钢铁冶金工业经济发展研究中心的交流。经过多年的积累和发展,陕钢集团积极利用期货的价格发现功能开展对冲工作,有效保护了公司的利润。

企业需要努力实践

公司真正需要实施的风险管理应该是自上而下的全方位风险管理,而不仅仅是市场风险,否则很容易将风险管理转化为投机。有时,风险管理和投机之间的差异根本不同。

衍生工具是一把双刃剑,使用得很好,可以保护公司免受价格波动的影响。例如,公司可以对冲期货市场对冲并对冲现货市场价格波动,这已成为许多公司不可或缺的风险缓解措施之一。

目前,国内期货市场日趋成熟,期货品种与现货价格走势紧密相连,充分反映了现货行业的基本面。在两个市场的相反方向,期货市场的利润可以弥补现货市场或现货市场产品的损失。期货市场的损失抵消了升值。另一个例子是公司可以使用期货市场来创建虚拟库存。期货市场实行保证金制度。企业只能利用一小部分利润来建立虚拟库存,以达到实物库存的效果,这不仅减少了用于购买原材料的资金,还降低了企业的库存成本,有利于企业灵活调整。有现货。

当然,在探索对冲过程中遇到困难和疑虑是不可避免的。冶金工业经济发展研究中心李艳杰指出,组织结构不明确,责任分工不明确,管理层收益难以控制,没有管理套期保值的计划,业务执行不受控制,套期保值工具不合规,套期保值关系不明确,套期不合理的比例,未在套期保值过程中记录,难以评估套期保值效果是套期保值合规管理中的常见问题。

参考成功案例的众多例子,对于企业来说,使用衍生工具进行套期保值,有必要实践内部力量的三个方面。

首先,从上到下,明确界定了套期保值的目标。现场部门协调并牢固地确立了期货作为现货服务的概念。企业使用商品期货进行套期保值,品种应限于与生产经营相关的产品和原材料;已建立的职位数量应与现场业务的实际需求相匹配,不应有额外的风险敞口;它应该与现货市场承担风险的时间段相匹配。在现货交易结束时,期货头寸也应该平仓。

其次,建立完整的套期保值体系,包括审批权限制度,授权体系,报告制度,档案管理,信息保密体系和严格有效的风控制等,确保战略制定,实施和调整,系统确保对冲路线的实施,消除主观投机的空间。建立专业的套期保值团队和组织结构,确保投资决策委员会,分析团队,战略团队和交易团队的专业性,权责明确。

最后,套期保值应做出合理的财务安排,评估相应的业绩,并将期货和现货的计算结合起来进行会计处理。公司应该建立适当的激励措施,以确保期货部门的积极性,同时避免个人为了自己的利益而为公司带来风险。

“套期保值是一项长期的培训工作,而不是某个时间点的需要;套期保值是一项系统工程。它不仅仅是一支优秀的团队或投资专家。根据经验,对冲过程是一个自上而下的公司内部流程,从业务发展的角度来看,这是一个自下而上的过程;它不仅要判断价格从盘面上涨还是下跌,而且还要根据公司具体销售和业务部门发布的针对性方案,必须强调期货部门与现货部门之间的联系。“郝浩波说。

正如8月的降雨驱逐了西安的热浪一样,期货工具也为企业提供了避免价格风险和稳定运营的机会。

自今年年初以来,铁矿石价格飙升至五年来的高位,钢铁企业的利润被压缩,“不能吃”。最近,铁矿石价格已经下跌,这使得钢铁企业毫无准备。在此背景下,由陕西钢铁集团和长安期货赞助的大连商品交易所(以下简称“大商研究所”),“大商学院西部龙头企业培训班”于2019年8月8日举行。这一天在西安举行。培训将为合理使用期货工具铺平道路,以避免期货工具的基本知识,应用逻辑和实际操作带来的风险。

“这是最好的时代和最残酷的时代。只有当我们敞开心扉,敞开心扉,拥抱工业和金融一体化时,我们才能站在时代的前列。”长安期货有限公司总经理马永军感慨地说。

□记者周伟

主编:李铁民