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多国央行接连降息!滚滚热钱向何处去?你的资产如何增值?

  0834苏宁金融研究院

最近,美联储主席鲍威尔表示,美国就业数据的改善并未解释任何事情,经济衰退的不确定性仍然非常大。因此,市场普遍预测美国将在7月份降息至少25个基点。

在降息的预期下,世界上许多国家开始“逃之夭夭”。 7月18日,在一天内,四个国家的央行宣布降息:

韩国央行宣布将基准利率下调25个基点至1.5%,这是韩国央行自2016年9月以来首次降息。

印尼央行将7天回购利率下调25个基点至5.75%,这是近两年来首次降息基准利率。

南非中央银行宣布了利率决定,将重要贷款利率和回购利率降低了25个基点至6.5%。

乌克兰央行还宣布将主要利率降至17%

降息非常动荡,但都符合市场预期。自今年年初以来,俄罗斯,印度和菲律宾等十几个新兴市场国家多次降息。虽然全球经济的标题为,但美国并没有降息,但全球降息周期已经开始。

一旦美国在7月底降息,更多国家将跟进降息,并将很快举行全球宽松盛宴。

为什么许多国家都在竞争降息?

虽然降息的背景因国家不同而有所不同,但这一切都归因于经济形势疲软。

近年来,特别是今年,欧元区等发达国家以及韩国和南非等相对新兴市场的经济增长率大幅下降。在安倍经济学的不断释放下,只有日本经济在短期内反弹。

从美国来看,非农就业人口稳步增长,今年第二季度GDP增长达到新高。似乎所有这些都与美联储降息的紧迫性相矛盾。然而,仔细分析上述经济表现的原因是好的,特朗普继续采取减税等人为干预措施是推动经济增长的关键因素。而这种促销可以为经济增长带来很大的可持续性,市场对它没有信心。

从对经济现实更为敏感的芝加哥联邦储备银行全国活动指数(CFNAI)来看,今年波动率一直保持在零以下,表明经济扩张速度继续低于历史平均水平。美联储的多项声明也表明对经济的担忧正在增加。

潜在的危机

问题是,全球是否真的需要全面宽松政策?

为了回答这个问题,作者认为更好的观点是周期性波动。

从长远来看,美国经济自十年前的“大衰退”以来一直处于复苏周期。从短期来看,自2016年减税等政策激励措施以来,美国GDP增长率持续上升,且资本市场已经积累。一定的价格资产价格泡沫。在这样的泡沫环境中,世界仍然进入了降息周期。

甚至退后一步。

我们认为各国都能很好地把握各自的经济形势,确实有必要降息。但是,世界上几乎所有主要国家都在同时进行量化宽松。当未来可能更加衰退时,它将更加无助。毕竟,欧洲和日本已经是负利率。水平。即使是这样的量化宽松也将为潜在的泡沫破裂奠定基础。

中国的货币政策在哪里?

全球进入降息周期和扩大对经济的刺激将对中国货币政策的制定产生影响,并为中国央行提供更多经营空间。央行将具体做些什么?我们认为短期和长期的想法是不同的。

1.适应货币政策的短期变化

虽然中国目前的利率和货币环境普遍宽松,但从社会规模到中高速增长的回报可以得到证实。然而,在全球经济疲软的情况下,中国经济仍然面临压力。稳定增长可能是最近的央行。主要目标(对于中国人民银行的多目标系统,见我之前的文章《市场上的钱到底多还是少?DR007将告诉你答案》),预计至少在今年下半年,宽松的货币和信贷环境将保持不变。

2.长期政策取向“主要基于我”并保持实力

中国人民银行最近重申了货币政策的方向,即“以我为主体”。从长远来看,中国经济的弹性是充足的,经济概率将在年底触底。在这种情况下,央行的概率很高,不会受到其他国家的太大影响,但会保持固定的力量,及时适当地开展有针对性的“反周期”调整。

我们认为存在降准存款的可能性,但很有可能是降低存款准备金率,即中小银行和县银行的存款准备金率降低。中央银行“以我为主体”主要是指这方面,即维持固定的力量,实施结构性货币政策,以进一步支持实体经济的长期复苏。货币政策只能减缓周期的波动,并且不可能扭转长期方向。当经济处于长期疲软状态时,很难通过需求方的刺激来实现实质性的影响。因此,决策层也意识到必须保持其力量而不是产生很大的差异。水驱,从供给方面深化改革。

降息中的大规模资产配置

哪些主要资产在降息环境中表现更好?总体而言,降息意味着宽松的货币和信贷环境松散,直接有利于债券市场,而股市在这轮宽松政策中稍微复杂一些。

1.债券市场保持投资前景

从中期和长期来看,在经济衰退预期下降息将使债券上涨前景最为突出的投资类别。事实上,中国债券市场经历了长期缓慢的牛。全球降息给中国央行提供了更多宽松的空间,并在一定程度上消除了收紧中国货币政策的可能性。因此,债券市场仍然保持着良好的投资前景。此外,美国和其他国家的降息将扩大中国与外部市场的收益率差距,并进一步吸引外部资金投资债券市场。

2.股票呈现结构性机会

从短期到中期来看,经济衰退预期的降息是由经济衰退与经济复苏之间的纵横交错造成的。因此,一旦短期内复苏预期,股市可能会有投资机会,但这种机会可能稍纵即逝,但也意味着股票市场将在此期间保持波动和调整。

3,谨防预防性降息

鉴于美国经济增长和就业数据仍然良好,即使美联储本月降息,也是“预防性降息”,也就是说,降息只是为了确保美国经济不会下降在未来,它的必要性似乎不是很大。毕竟,从美国GDP和就业数据的角度来看,现在似乎没有理由降息。

具有讽刺意味的是,当降息预期如此强烈时,市场情绪似乎过于乐观。即使美联储在短期内维持利率不变,也可能影响资本市场的“黑天鹅”。因此,有必要警惕美联储的态度改变或降息幅度低于预期的情况。这种“预期差异”可能导致逆向调整和市场大幅波动。

本文最初由苏宁财富信息有限公司撰写,作者是苏宁金融研究所研究员陶金。

最近,美联储主席鲍威尔表示,美国就业数据的改善并未解释任何事情,经济衰退的不确定性仍然非常大。因此,市场普遍预测美国将在7月份降息至少25个基点。

在降息的预期下,世界上许多国家开始“逃之夭夭”。 7月18日,在一天内,四个国家的央行宣布降息:

韩国央行宣布将基准利率下调25个基点至1.5%,这是韩国央行自2016年9月以来首次降息。

印尼央行将7天回购利率下调25个基点至5.75%,这是近两年来首次降息基准利率。

南非中央银行宣布了利率决定,将重要贷款利率和回购利率降低了25个基点至6.5%。

乌克兰央行还宣布将主要利率降至17%

降息非常动荡,但都符合市场预期。自今年年初以来,俄罗斯,印度和菲律宾等十几个新兴市场国家多次降息。虽然全球经济的标题为,但美国并没有降息,但全球降息周期已经开始。

一旦美国在7月底降息,更多国家将跟进降息,并将很快举行全球宽松盛宴。

为什么许多国家都在竞争降息?

虽然降息的背景因国家不同而有所不同,但这一切都归因于经济形势疲软。

近年来,特别是今年,欧元区等发达国家以及韩国和南非等相对新兴市场的经济增长率大幅下降。在安倍经济学的不断释放下,只有日本经济在短期内反弹。

从美国来看,非农就业人口稳步增长,今年第二季度GDP增长达到新高。似乎所有这些都与美联储降息的紧迫性相矛盾。然而,仔细分析上述经济表现的原因是好的,特朗普继续采取减税等人为干预措施是推动经济增长的关键因素。而这种促销可以为经济增长带来很大的可持续性,市场对它没有信心。

从对经济现实更为敏感的芝加哥联邦储备银行全国活动指数(CFNAI)来看,今年波动率一直保持在零以下,表明经济扩张速度继续低于历史平均水平。美联储的多项声明也表明对经济的担忧正在增加。

潜在的危机

问题是,全球是否真的需要全面宽松政策?

为了回答这个问题,作者认为更好的观点是周期性波动。

从长远来看,美国经济自十年前的“大衰退”以来一直处于复苏周期。从短期来看,自2016年减税等政策激励措施以来,美国GDP增长率持续上升,且资本市场已经积累。一定的价格资产价格泡沫。在这样的泡沫环境中,世界仍然进入了降息周期。

甚至退后一步。

我们认为各国都能很好地把握各自的经济形势,确实有必要降息。但是,世界上几乎所有主要国家都在同时进行量化宽松。当未来可能更加衰退时,它将更加无助。毕竟,欧洲和日本已经是负利率。水平。即使是这样的量化宽松也将为潜在的泡沫破裂奠定基础。

中国的货币政策在哪里?

全球进入降息周期和扩大对经济的刺激将对中国货币政策的制定产生影响,并为中国央行提供更多经营空间。央行将具体做些什么?我们认为短期和长期的想法是不同的。

1.适应货币政策的短期变化

虽然中国目前的利率和货币环境普遍宽松,但从社会规模到中高速增长的回报可以得到证实。然而,在全球经济疲软的情况下,中国经济仍然面临压力。稳定增长可能是最近的央行。主要目标(对于中国人民银行的多目标系统,见我之前的文章《市场上的钱到底多还是少?DR007将告诉你答案》),预计至少在今年下半年,宽松的货币和信贷环境将保持不变。

2.长期政策取向“主要基于我”并保持实力

中国人民银行最近重申了货币政策的方向,即“以我为主体”。从长远来看,中国经济的弹性是充足的,经济概率将在年底触底。在这种情况下,央行的概率很高,不会受到其他国家的太大影响,但会保持固定的力量,及时适当地开展有针对性的“反周期”调整。

我们认为存在降准存款的可能性,但很有可能是降低存款准备金率,即中小银行和县银行的存款准备金率降低。中央银行“以我为主体”主要是指这方面,即维持固定的力量,实施结构性货币政策,以进一步支持实体经济的长期复苏。货币政策只能减缓周期的波动,并且不可能扭转长期方向。当经济处于长期疲软状态时,很难通过需求方的刺激来实现实质性的影响。因此,决策层也意识到必须保持其力量而不是产生很大的差异。水驱,从供给方面深化改革。

降息中的大规模资产配置

哪些主要资产在降息环境中表现更好?总体而言,降息意味着宽松的货币和信贷环境松散,直接有利于债券市场,而股市在这轮宽松政策中稍微复杂一些。

1.债券市场保持投资前景

从中期和长期来看,在经济衰退预期下降息将使债券上涨前景最为突出的投资类别。事实上,中国债券市场经历了长期缓慢的牛。全球降息给中国央行提供了更多宽松的空间,并在一定程度上消除了收紧中国货币政策的可能性。因此,债券市场仍然保持着良好的投资前景。此外,美国和其他国家的降息将扩大中国与外部市场的收益率差距,并进一步吸引外部资金投资债券市场。

2.股票呈现结构性机会

从短期到中期来看,经济衰退预期的降息是由经济衰退与经济复苏之间的纵横交错造成的。因此,一旦短期内复苏预期,股市可能会有投资机会,但这种机会可能稍纵即逝,但也意味着股票市场将在此期间保持波动和调整。

3,谨防预防性降息

鉴于美国经济增长和就业数据仍然良好,即使美联储本月降息,也是“预防性降息”,也就是说,降息只是为了确保美国经济不会下降在未来,它的必要性似乎不是很大。毕竟,从美国GDP和就业数据的角度来看,现在似乎没有理由降息。

具有讽刺意味的是,当降息预期如此强烈时,市场情绪似乎过于乐观。即使美联储在短期内维持利率不变,也可能影响资本市场的“黑天鹅”。因此,有必要警惕美联储的态度改变或降息幅度低于预期的情况。这种“预期差异”可能导致逆向调整和市场大幅波动。

本文最初由苏宁财富信息有限公司撰写,作者是苏宁金融研究所研究员陶金。 。